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【深度研究報告】天風證券《生物經(jīng)濟之:雙向賦能白酒與飼料行業(yè),食飲糟渣資源化龍頭崛起正當時》

2022-10-27 文章來源:本站編輯

2022年10月26日,天風證券發(fā)布了以《生物經(jīng)濟之:雙向賦能白酒與飼料行業(yè),食飲糟渣資源化龍頭崛起正當時!》為題的深度證券研究報告,首次覆蓋路德環(huán)境(股票代碼:688156),便給出了“6個月評級為買入”的評價。

在報告中,天風證券對路德環(huán)境的業(yè)務(wù)布局和發(fā)展現(xiàn)狀給予高度評價,同時并十分看好公司行業(yè)發(fā)展前景,以及公司未來發(fā)展?jié)摿Α?/span>

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??研報原文評論??

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1、助力解決白酒與飼料兩大行業(yè)痛點:

白酒糟含豐富的營養(yǎng)成分,擁有較大資源化利用潛力。

供給端:白酒行業(yè)有ESG需求,白酒糟污染問題亟待解決。我國年均產(chǎn)量70億升白酒的背后,是高達2000多萬噸的酒糟固廢,解決白酒糟污染問題是產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)綠色發(fā)展關(guān)鍵。近年來,相關(guān)地區(qū)政府和企業(yè)對白酒糟資源化的重視程度逐漸提升;

需求端:我國飼料行業(yè)對玉米豆粕的減量替代、替抗兩大需求迫在眉睫,其中又以豆粕形勢更為嚴峻,我國大豆對外依存度高85%。農(nóng)業(yè)部專家測算,我國還可實現(xiàn)豆粕減量2300萬噸以上。白酒糟微生物發(fā)酵飼料可實現(xiàn)有效替代。

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2、公司擁有難以復(fù)制的壁壘優(yōu)勢:

(1)自研的糟渣技術(shù)源自水廢處理業(yè)務(wù),可處理多種食飲糟渣,為飼料產(chǎn)品豐富矩陣、未來業(yè)務(wù)拓寬道路鋪墊廣闊可能性,生產(chǎn)已實現(xiàn)全自動化;

(2)產(chǎn)品兼具營養(yǎng)性與功能性,高性價比優(yōu)勢突出。公司2021年白酒糟發(fā)酵飼料售價僅1978元/噸,售價顯著低于玉米豆粕價格,且存在較大提價空間;

(3)區(qū)位卡位核心白酒糟產(chǎn)地,地理獨特性決定復(fù)制難度高,酒糟資源供貨渠道得以提前鎖定。目前公司已與金沙窖酒、珍酒、川酒、貴酒、郎酒、古井貢酒等多家大型酒企簽訂長期供貨協(xié)議,且附有排他條款。

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3、量價齊升正當時,產(chǎn)能騰飛進行中:

公司盈利模式清晰,客戶群體包括新希望六和、光明集團、現(xiàn)代牧業(yè)、安佑集團、玖興集團、澳華集團、禾豐牧業(yè)。業(yè)績受多因素利好實現(xiàn)快速增長,產(chǎn)銷兩旺。

產(chǎn)品售價穩(wěn)中有升,盈利能力持續(xù)增強。預(yù)計生物發(fā)酵飼料產(chǎn)能3年有望擴4倍,至2024年末全部生物發(fā)酵飼料產(chǎn)能達42萬噸(現(xiàn)已公告產(chǎn)能達52萬噸)。

研報作者:

天風證券分析師:吳立、郭麗麗、戴飛

天風證券聯(lián)系人:林毓鑫

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??研報原文閱讀??

【金山文檔】 2022.1026--天風證券--路德環(huán)境:雙向賦能白酒與飼料行業(yè),食飲糟渣資源化龍頭崛起正當時

https://kdocs.cn/l/cuaCQICE8StZ

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