路德環(huán)境組織投資者關系活動紀實掠影（十二）
2023年4月28日-5月12日，路德環(huán)境組織了多場線上、線下投資者交流活動，與中信證券、中信建投證券、銀河證券、浙商證券、東吳證券、中航證券、天風證券、建銀理財、明達資產(chǎn)、永望資產(chǎn)等90余家機構進行了深入溝通。
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上市公司接待人員姓名：
公司董事長、總經(jīng)理：季光明
公司副總經(jīng)理、董事會秘書：劉菁
公司財務總監(jiān)：胡衛(wèi)庭
公司質量品控部經(jīng)理：劉建忠
公司飼料技術服務部經(jīng)理：張飛（博士）
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在4月28日-5月12日的投資者交流中，公司董事長、總經(jīng)理季光明攜公司高管就投資者關心的問題在合規(guī)范圍內(nèi)與調研人員進行了溝通。以下為活動紀要：
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一、公司2022年及2023年一季度生產(chǎn)經(jīng)營情況概述
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（一）2022年度業(yè)績說明
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1、2022年度業(yè)績概述
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入34207.97萬元，較上年同期減少了10.45%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2592.61萬元，較上年同期下降65.68%。
綜合來看：公司營收和凈利潤的下滑，主要有以下原因：
（1）受復雜外部因素的影響，公司河湖淤泥處理業(yè)務在運營項目存在開工效率低、施工周期不足、結算驗收滯后、新業(yè)務訂單開展受阻等不利情況，導致該業(yè)務收入下降。
（2）公司目前處于產(chǎn)業(yè)結構轉型升級關鍵期，基于長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，不斷加大對生物發(fā)酵飼料業(yè)務布局投入。為保證資金利用效率，公司主動放棄承接部分回款預期較長的河湖淤泥工程項目。
（3）公司酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務處于布局擴張期：金沙路德全年處于建設期，未形成銷售收入；遵義路德、亳州路德和永樂路德項目持續(xù)推進，公司業(yè)務擴張同時管理人員費用、開辦費用增加，加之新增的大量固定資產(chǎn)投資導致折舊費用增加，對公司凈利潤有一定影響。
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2、2022年度主要業(yè)務板塊經(jīng)營情況
（1）生物發(fā)酵飼料業(yè)務創(chuàng)歷史新高
在國家倡導節(jié)糧養(yǎng)殖，畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈“減抗、限抗”，白酒產(chǎn)業(yè)重視環(huán)保循環(huán)發(fā)展等多重政策利好支持下，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料以高性價比優(yōu)勢得到下游客戶廣泛認可。2022年8月，公司完成古藺路德的技改擴能，產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化，利用率進一步提升，全年白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)銷量達7.30萬噸，創(chuàng)歷史新高；產(chǎn)品量價齊升，實現(xiàn)銷售收入15842.96萬元，同比增長39.37%，占公司全年營收的46.31%，是2022年度公司業(yè)績的穩(wěn)定器與壓艙石。
（2）河湖淤泥處理服務承壓明顯
2022年，受市場宏觀大環(huán)境擾動，公司河湖淤泥處理服務存在運營項目推遲開工、產(chǎn)能利用率不足、回款不及時等多重不利情況；2022年度，該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入9946.30萬元，同比下滑53.76%，占公司全年營收的29.08%。
（3）工程泥漿處理業(yè)務重回歷史高位
2022年，受益于穩(wěn)增長背景下基建項目投資建設復蘇，公司工程泥漿處理總量達219.53萬方，同比增加77.35%；實現(xiàn)營業(yè)收入8242.80萬元，同比增加77.39%，工程泥漿處理總量、營業(yè)收入等均恢復至歷史高位。
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3、研發(fā)、銷售、管理費用分析
公司以創(chuàng)新立核心，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，夯筑技術領先優(yōu)勢。2022年，公司研發(fā)實際累計投入額為1616萬元，較上年同期增長了1.33%。2022年，公司新增申請受理專利21項，獲授權專利28項。同時，公司榮獲國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、湖北省制造業(yè)“單項冠軍”企業(yè)等榮譽。
2022年，因為復雜外部因素的影響，公司河湖淤泥處理服務業(yè)務在運營項目存在新業(yè)務訂單開展受阻等不利情況，銷售費用、人員績效工資、差旅費、招待費減少。全年，公司銷售費用較上年同期下降12.04%。
2022年，公司持續(xù)推動白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務市場布局，先后設立匯川路德、亳州路德、永樂路德等子公司，隨著業(yè)務的不斷擴張，管理人員費用、開辦費用同步增加，加之新增的固定資產(chǎn)投資導致折舊費用增加，使得2022年公司管理費用較上年同期上升16.24%。
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（二）2023年一季度業(yè)績說明
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1、2023年一季度業(yè)績概述
2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5574.68萬元，同比下降2.39%；實現(xiàn)凈利潤531.63萬元，同比增長26.25%。
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2、2023年一季度主要業(yè)務板塊經(jīng)營情況
（1）白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務
一季度，古藺路德白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品量價較上年同期保持較快增長，實現(xiàn)產(chǎn)品銷量1.47萬噸，同比增長20.86%；實現(xiàn)銷售收入3087.78萬元，同比增長27.41%。
（2）河湖淤泥處理服務業(yè)務
一季度，河湖淤泥處理業(yè)務收入為640.18萬元，同比下降75.61%，業(yè)績下滑明顯，主要受復雜外部環(huán)境持續(xù)影響，在運營項目較少，新承接項目處于籌建期，項目開工率、產(chǎn)能利用率尚不足，以及應收賬款回收較慢，信用減值損失計提增加。
（3）工程泥漿處理服務業(yè)務
受益于基建項目投資建設保持復蘇態(tài)勢，公司工程泥漿處理服務業(yè)務實現(xiàn)收入1827.36萬元，同比增長180.67%。
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3、重大事項及進展情況
（1）向特定對象發(fā)行股票事項
2023年2月22日，公司向實控人大股東發(fā)行股票的申報材料獲上海證券交易所審核通過；4月17日，獲證監(jiān)會審批通過。
（2）股權激勵事項
公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃（草案修訂稿），并詳細制定業(yè)績考核目標，本次激勵股份數(shù)合計150萬股，分三期考核實施，為第二類限制性股權激勵。
（3）項目建設進度
金沙路德一期年產(chǎn)10萬噸項目于3月中旬完成主體建設及設備安裝、調試，并順利完成試生產(chǎn)工作，于4月初取得飼料生產(chǎn)許可證并正式投產(chǎn)；
遵義路德項目一期產(chǎn)能5萬噸于2023年2月完成土地摘牌，項目建設目前已順利開工建設；
亳州路德一期產(chǎn)能10萬噸項目于2023年2月完成土地摘牌，項目建設目前已順利開工建設；
公司募投項目，未來城環(huán)保產(chǎn)業(yè)研發(fā)基地項目已完成各主樓結構施工，計劃于2024年二季度投入使用。
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4、產(chǎn)品升級助力業(yè)務邁上新臺階
擴發(fā)酵底物，創(chuàng)高值新品。公司堅持以生物加環(huán)?？萍茧p向賦能白酒與飼養(yǎng)行業(yè)，在白酒糟資源化利用的基礎上，持續(xù)加大研發(fā)投入，技術工藝進一步擴展到酒企其他釀酒副產(chǎn)物的高附加值再利用，以此打造出“藺福?”系列新產(chǎn)品。“藺福?”系列新品較“倍肽德?”產(chǎn)品整體營養(yǎng)成分和飼用價值進一步提升，功能性更加突出。公司目前在赤水河沿岸醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)已具備生產(chǎn)“藺福?”生物發(fā)酵飼料的能力。
與此同時，公司經(jīng)過一年多潛心研發(fā)，開發(fā)出倍肽德?谷物酒糟糖漿功能性飼料原料，目前計劃申請辦理生產(chǎn)許可證。該產(chǎn)品是大麥、小麥、高粱、碎米等谷物發(fā)酵過程中產(chǎn)生的可溶性物質，結合公司多年的生物發(fā)酵和有機廢水處理技術，經(jīng)過系列加工，生產(chǎn)出的一種富含有機酸和小肽，兼具營養(yǎng)和功能性的液體飼料原料。
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二、Q&A
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（一）在功能性飼料領域，公司的競爭格局的研判是什么？
答：功能性飼料原料產(chǎn)品的競爭力取決于三個方面：產(chǎn)品品質、產(chǎn)能規(guī)模和下游大型飼料集團和養(yǎng)殖集團的專業(yè)認可。
在產(chǎn)品品質方面：公司從上游的酒糟原料供應，到產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的品質把控，產(chǎn)品出廠的成品檢測，建立了嚴格的質量管理機制，充分保證產(chǎn)品品質。
在產(chǎn)能規(guī)模方面：公司定位于功能性飼料原料供應商，為下游大型飼料養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)定貨源是我們的基本義務。而得益于公司較早進軍酒糟資源化利用新興領域的市場先發(fā)優(yōu)勢，公司與多家大型酒企鎖定酒糟資源，也為產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模擴張奠定了堅實的基礎。
在產(chǎn)品市場認可度方面：公司產(chǎn)品經(jīng)過長時間的飼喂實驗和對比分析，得出嚴謹?shù)膶嶒灁?shù)據(jù)，體現(xiàn)了產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢。此外，公司深耕下游市場多年，產(chǎn)品成功進入首農(nóng)集團、新希望集團、現(xiàn)代牧業(yè)、澳華集團等多家知名終端客戶的采購范圍，在市場上積累了良好的口碑。
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（二）今后，公司在濃香型白酒糟生物發(fā)酵飼料方面的規(guī)劃是什么？
答：公司2022年白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務占比達到46.31%，今年一季度達到55.39%。未來，隨著公司在建項目的逐步建成投產(chǎn)和更多新項目的逐漸落地，白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務的營收占比會越來越高。
過去幾年，公司緊抓醬香型白酒高速崛起的時代浪潮，先后落地4座醬香型白酒糟生物發(fā)酵飼料項目，完成了對醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)的覆蓋。而對于規(guī)模體量更大、市場格局更為成熟的濃香型白酒，公司落地了亳州路德酒糟生物發(fā)酵飼料項目。隨著公司濃香型酒糟資源化利用技術日漸成熟，公司也在大力開拓濃香型白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務。2023年，公司的目標是力爭實現(xiàn)2個新項目的落地。
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（三）上游酒糟收購渠道拓展情況如何？
答：在濃香型酒糟方面：以古井貢項目為例，公司實行的是一對一的酒糟供應，簽訂了十年酒糟供應合同。
醬香型酒糟方面：目前，公司在赤水河流域布局了4個生產(chǎn)基地，規(guī)劃產(chǎn)能達到40萬噸/年，對應的年酒糟處理量約為100萬噸。
根據(jù)2022年《貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》的數(shù)據(jù)，貴州省2022年醬酒年產(chǎn)能是60萬噸，而近年來，赤水河流域頭部醬酒企業(yè)紛紛擴充產(chǎn)能，有媒體估計：五年內(nèi)，醬酒行業(yè)年產(chǎn)能將達到100萬噸，對應的酒糟量為300萬噸，公司產(chǎn)品的原料供應十分充足。
2022年，公司成立了專門的酒糟收購團隊，負責公司產(chǎn)品的酒糟原料供應。未來，公司將立足于以解決酒企痛點——高濃度釀造廢水排放達標問題——為抓手，與大型酒企建立合作關系，同時做好服務，做好原料采購款支付，保證產(chǎn)品生產(chǎn)原料及時、充足供應。
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（四）公司下游客戶的結構是怎樣的？頭部客戶的占比如何？
答：公司下游客戶，主要分為兩大類：一類是飼料生產(chǎn)企業(yè)，其優(yōu)勢在于能夠快速起量，但對成本較為敏感，同時對產(chǎn)品質量和持續(xù)供貨的穩(wěn)定性明確要求。
另一類是飼養(yǎng)一體化企業(yè)。該類企業(yè)選擇供應商除了產(chǎn)品品質和穩(wěn)定供貨外，更看重產(chǎn)品本身能給養(yǎng)殖過程創(chuàng)造的經(jīng)濟效益，也就是產(chǎn)品的功能性價值。
2023年，隨著金沙路德建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)品供應能力得到顯著提升，將進一步增強公司與現(xiàn)有客戶企業(yè)之間的粘性，同時也將增進大型飼養(yǎng)一體化企業(yè)對公司的信任，助力公司新客戶的開發(fā)。
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（五）未來，醬香型白酒酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務是否還有拓展空間？
答：醬香型白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務，仍有很大的拓展空間。
一方面：當下赤水河流域醬酒各大產(chǎn)區(qū)紛紛進行擴產(chǎn)，同時酒企生產(chǎn)的環(huán)保要求也在趨嚴，當?shù)鼐破蟮木圃?、釀造廢水等釀酒副產(chǎn)物的處理需求依然迫切，因此，公司將進一步加速業(yè)務市場布局，為酒企高質量發(fā)展解決后顧之憂。
另一方面：公司依托強大的技術研發(fā)能力，縱深挖掘釀酒副產(chǎn)物的再利用價值，推動產(chǎn)品升級，不斷開發(fā)功能性更強大的產(chǎn)品。
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（六）公司2022年的研發(fā)支出方面有堿渣項目，但沒見到有相關方面的業(yè)務落地。請問以后會有相關規(guī)劃嗎？
答：如何低成本、高效能地實現(xiàn)堿渣處理，是一個世界性的難題。
自2019年以來，公司就成立了專門的堿渣處理技術研發(fā)團隊，并進行相關的研發(fā)實驗，研發(fā)成果通過了院士團隊的評審，現(xiàn)已被相關單位所采用。
未來，隨著環(huán)保政策不斷趨緊，環(huán)保需求逐步釋放，公司堿渣處理技術研發(fā)也將迎來產(chǎn)業(yè)化項目落地，屆時，公司會第一時間予以公告。
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（七）除了白酒糟之外，公司是否有向其它糟渣拓展的計劃？
答：白酒糟只是眾多釀造副產(chǎn)物中的一種，其它釀造糟渣如啤酒糟、醋糟、醬油糟，以及紅薯渣、蘋果渣、蔬菜尾菜等廚余副產(chǎn)物，都可以作為生產(chǎn)生物發(fā)酵飼料培養(yǎng)基的一部分，具備開發(fā)利用的價值。
公司優(yōu)先選擇白酒糟資源化開發(fā)，是因為白酒產(chǎn)業(yè)擁有廣闊的市場體量，且近年來呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢，尤其是醬酒產(chǎn)業(yè)的快速崛起，形成了巨大的產(chǎn)業(yè)風口。因此，以白酒糟切入食品飲料糟渣資源化利用賽道，有助于公司快速實現(xiàn)規(guī)模增長，讓公司發(fā)展步入一個新臺階。
白酒糟之外，公司目前也在有條不紊地推進其它糟渣資源化利用的研發(fā)項目，為將來的業(yè)務拓展做技術儲備。有機糟渣發(fā)酵生物飼料領域，未來還有廣闊的發(fā)展空間，公司將沿著這條路一直走下去，不斷實現(xiàn)公司的增長。
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