【深度研究報告】廣發(fā)證券《?路德環(huán)境:生物發(fā)酵飼料放量期已至,高成長價值凸顯》
2023年5月23日,廣發(fā)證券發(fā)布了以《路德環(huán)境:生物發(fā)酵飼料放量期已至,高成長價值凸顯?!窞橹黝}的深度證券研究報告,對公司業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行全方位點(diǎn)評,并維持了“買入”評級。
在報告中,廣發(fā)證券對路德環(huán)境的業(yè)務(wù)布局和發(fā)展現(xiàn)狀給予充分肯定,同時十分看好公司未來發(fā)展?jié)摿Α?/span>
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白酒糟生物發(fā)酵飼料量價齊升,2023-24年進(jìn)入產(chǎn)量翻倍增長期。
2022年,公司白酒糟生物發(fā)酵飼料銷量增長27.13%至7.31萬噸,實(shí)現(xiàn)收入1.58億元(同比+39.37%)、營收占比提升至46%。金沙路德一期10萬噸產(chǎn)能于2023年4月取得飼料許可證并投產(chǎn),遵義、亳州、永樂項(xiàng)目儲備中,目前規(guī)劃產(chǎn)能已達(dá)52萬噸/年,預(yù)計23-24年產(chǎn)量翻倍增長。
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大股東定增成功發(fā)行,新一期股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心。
2023年5月,公司成功向大股東季光明定增以13.57元/股的價格募集資金1.13億元,展現(xiàn)公司發(fā)展信心。
此外,2023年公司公布新一期股權(quán)激勵計劃,擬以17.16元/股的價格授予54名激勵對象150萬股,按照考核A目標(biāo),公司2022-2025年?duì)I收CAGR將達(dá)43%、凈利潤C(jī)AGR達(dá)96%。
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河湖淤泥拖累將逐步減弱,工程泥漿受益基建復(fù)蘇重回高增。
疫情影響下,公司河湖淤泥業(yè)務(wù)存在開工效率低、施工周期不足、結(jié)算驗(yàn)收滯后、新業(yè)務(wù)訂單開展受阻等不利因素,2022年公司河湖淤泥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9946.3 萬元(同比-53.76%)。伴隨疫情影響消散,我們認(rèn)為河湖淤泥業(yè)務(wù)對利潤及回款的拖累將逐步減弱。
此外,受益于基建復(fù)蘇,工程泥漿業(yè)務(wù)2022年實(shí)現(xiàn)收入達(dá)8242.8萬元(同比+77.39%),重回歷史高位。
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研報作者:廣發(fā)證券分析師:郭鵬、許潔
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